Anthropic presentó el 26 de octubre de 2026 un formulario de registro S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, la SEC, de cara a una posible salida a bolsa. Ha solicitado que sus acciones ordinarias de clase A coticen en el Nasdaq Global Select Market con el símbolo ANT. El documento inicia el proceso público, pero no anuncia una oferta completada. El folleto no incluye condiciones de precio y no se ha fijado una fecha definitiva de cotización.
Las cifras muestran a la vez un fuerte aumento de los ingresos, una reducción de la pérdida operativa y una pérdida neta mucho mayor. Esta última alcanzó unos 80.7 mil millones de dólares en el primer semestre de 2026, impulsada principalmente por un cargo contable no monetario de unos 72.4 mil millones de dólares relacionado con instrumentos de financiación. Leer el resultado sin ese componente ocultaría la diferencia entre la actividad ordinaria y los efectos de la estructura financiera.
Más ingresos y una pérdida operativa menor
Según el resumen de resultados consolidados del folleto, los ingresos de los seis meses terminados el 30 de junio de 2026 fueron de 16,286 millones de dólares, unos 16.3 mil millones de dólares. En el mismo periodo de 2025 ascendieron a 1,163 millones de dólares, unos 1.2 mil millones de dólares. Se comparan dos semestres, no ingresos anuales ni una previsión del ritmo de facturación futuro.
En esa misma comparación, la pérdida operativa bajó de 2,135 millones de dólares a 693 millones de dólares. La conclusión acotada es clara: aumentaron los ingresos y se redujo el déficit operativo. Esto no demuestra por sí solo rentabilidad neta ni que la empresa vaya a registrar beneficios operativos en todos los periodos posteriores. Son resultados de un intervalo concreto, tal como aparecen en el documento.
La evolución dentro del semestre tampoco fue uniforme. Solo en el segundo trimestre de 2026, la compañía obtuvo un beneficio operativo de 974 millones de dólares sobre ingresos de 11.6 mil millones de dólares, según el folleto. Ese dato añade una distinción que el total semestral no ofrece por sí solo: un periodo con pérdidas operativas acumuladas puede incluir un trimestre positivo. Ambas cifras pueden ser correctas sin que una anule a la otra.
Para entender el negocio, separar los periodos de medición importa tanto como el tamaño de las cifras. Los ingresos del segundo trimestre deben leerse junto al resultado de ese trimestre; la pérdida semestral debe compararse con el semestre equivalente. Mezclarlos puede dar la impresión de un cambio que no se ha medido dentro del mismo marco temporal.
Las unidades añaden otra clave de lectura: la tabla expresa cantidades en millones de dólares y los resúmenes pueden redondearlas en miles de millones. No son datos distintos. Comparar filas o periodos exige mantener la misma unidad y la misma definición contable del resultado.
Qué explica la pérdida neta
La pérdida neta del primer semestre fue de 80,748 millones de dólares, unos 80.7 mil millones de dólares, frente a 12,969 millones de dólares, unos 13.0 mil millones de dólares, un año antes. El folleto señala como principal causa del importe excepcional el cambio en el valor razonable de pagarés convertibles y otros instrumentos financieros emitidos durante las rondas de financiación. El cargo contable asociado fue de unos 72.4 mil millones de dólares y no representa un pago operativo en efectivo por ese importe.
La distinción no convierte la pérdida neta en un dato irrelevante. Sigue formando parte de los resultados declarados e incorpora efectos que el resultado operativo no recoge por sí solo. Sin embargo, no puede utilizarse como si describiera el efectivo destinado a mantener el negocio durante el semestre. El efecto contable de los instrumentos financieros y el gasto en infraestructura informática son categorías distintas, aunque aparezcan en el mismo documento.
El folleto permite sostener dos hechos a la vez: la actividad operativa mejoró respecto al periodo comparable, mientras que el resultado neto siguió siendo muy negativo por otros componentes, encabezados por ese cambio de valoración. Describir la compañía con una sola métrica dejaría fuera una parte sustancial de la imagen. Lo necesario es entender qué mide cada cifra, sin elegir una y descartar la otra.
La computación y los clientes aportan otra escala
El gasto en infraestructura de IA del primer semestre de 2026 fue de unos 8.95 mil millones de dólares, frente a 2.33 mil millones de dólares un año antes, según el folleto. Es un dato separado del cargo contable ligado a la financiación. Indica la magnitud de la infraestructura necesaria para la actividad y sigue siendo relevante aunque se reduzca la pérdida operativa y aumenten los ingresos.
El documento también contempla un posible gasto de hasta 750 mil millones de dólares en capacidad de computación durante los próximos años. La formulación importa: es una cantidad posible, no un gasto ya realizado ni un compromiso firme de desembolsar todo el importe. No debe convertirse en un presupuesto cerrado ni compararse directamente con el gasto semestral sin tener presentes los distintos horizontes temporales.
Junto a la computación aparece un dato de concentración de clientes. Alrededor del 20% de los ingresos semestrales procedió de 2 clientes no identificados. La cifra no revela sus nombres ni explica por sí sola las condiciones de sus contratos. Sí muestra que una parte relevante de los ingresos del periodo dependió de un número reducido de clientes, algo que no se aprecia mirando únicamente la facturación total.
Qué se sabe de la posible salida a bolsa
Goldman Sachs y Morgan Stanley encabezan el grupo de bancos colocadores. El folleto también incluye a J.P. Morgan, Citigroup, Barclays, Wells Fargo Securities, BofA Securities, Deutsche Bank Securities, RBC Capital Markets y UBS Investment Bank dentro del sindicato ampliado. Se identifican las entidades que acompañan el proceso, mientras que el documento presentado no detalla las condiciones de precio.
Al margen del folleto, Reuters informó de una capitalización prevista de unos 1.5 billones de dólares al comenzar la cotización, frente a unos 2 billones de dólares comentados a principios de año. Bloomberg informó de que la comercialización de la oferta podría empezar ya en la semana del 9 de noviembre de 2026. Son informaciones sobre expectativas y un calendario posible, no un precio fijado en el folleto ni la confirmación del inicio de negociación.
El avance concreto es, por tanto, la presentación del registro y la publicación de resultados financieros detallados. ANT y el mercado solicitado forman parte del plan, pero estos datos no establecen una fecha confirmada para la salida a bolsa. Separar el documento presentado, los resultados históricos y las expectativas externas permite distinguir lo que ya ha ocurrido de lo que sigue en fase de planificación.